借壳上市难度加大壳资源依然诱人

发布时间：2021-01-08 02:04:03 阅读：次来源：铲子厂家

借壳上市标准与IPO接近

新规最大的亮点在于，对重组方的规模和盈利进行了限制。持续经营时间三年以上、最近两个会计年度净利润为正数且累计超过2000万元，这样的标准与IPO“最近三个会计年度净利润为正数且累计超过3000万元”已经十分接近。

如此一来，借壳上市难度加大，一些规模偏小、盈利能力很差的企业通过买壳跻身上市公司之列的梦想完全断送。

据介绍，借壳上市是成熟市场配置资源的重要方式，境外成熟市场对借壳上市均不予禁止，对于借壳上市的界定也各不相同，例如，在香港市场借壳上市的主要判断标准是上市公司控股权发生变更后24个月内，向新控股股东购买的资产价值超过原资产的100%等；对于借壳上市的监管要求，通常是适用IPO标准和程序。“新规借鉴了境外成熟市场的监管理念和经验，结合了我国经济社会发展和资本市场的实际情况，统筹平衡借壳上市与IPO的监管效率，为推进市场化退市机制改革预留了空间。”证监会有关部门负责人说。

“一站式审核”作用有限

在缺乏有效退市制度的A股市场，有一大批“名存实亡”的上市公司。一些不具备在主板上市资格的公司盯上了这些壳资源。通过“买壳”和“换壳”，即并购、资产置换等方式进行重组，以求达到间接上市的目的。这成为很多公司上市的捷径。

清科研究中心认为，在新规下，借壳上市不再是“一步登天”的捷径，对劣质ST类壳资源的抢夺和盲目炒作或将降温。借壳上市的新标准为资本市场排除重组内幕的“暗礁”，通过新规的规范运作和严格审核，市场投机炒作将被遏制，借壳上市趋于理性和平衡。

不过，也有分析人士指出，新规定下，壳资源对很多企业来讲依然诱人。据了解，在实际操作中，真正成功通过借壳而上市的企业大多符合新限定的规模。A股的ST类企业中，市值最小也有几亿元，这意味着重组方原本就要拥有相当数量的资产才能买到壳资源，而融资渠道的开拓也将使得借壳上市更有吸引力。

同时，新规中的“一站式审核”主要是简化了从并购重组到配套融资的程序，但是单单并购重组的审核链条没有发生明显变化，对内幕交易的抑制作用也十分有限。

证监会有关部门负责人表示，未来还将进一步规范、引导借壳上市活动，实行分道制审核，研究设立并购重组基金，并进一步推动建立内幕交易综合防治体系。（新华）