【资讯】科网股最终要靠业绩说话

科网股最终要靠业绩说话

香港科网股龙头腾讯(00700.HK)在经历大调整后，近日开始回稳，不过投资者已成为惊弓之鸟。早前腾讯一度跌破500港元，市值也曾经跌破万亿港元，为投资市场敲起警钟。　　前几天，有几位欧美基金经理相约笔者进行午餐讨论会，彼此谈到今年第二季度的投资策略 ，其中科网股是否大势已去，更成为讨论的重点。

在科网股的大本营美国 ，龙头股的价格也出现波动，谷歌、Facebook等企业的股价同样面临明显震荡；而在香港上市的科网股更直接受到影响，当中龙头股腾讯受到的影响最受关注，而其他科网类股份受到的影响也不小。　　这一波科技股狂潮自去年阿里巴巴筹备上市而热起来，现在阿里巴巴已确定改为赴美上市。但是，资本市场对科网股的热情在经历调整后，心态已经发生微妙的变化，情绪变得较为观望。科网股的价格出现波动，市场不再单方面看好，股价往后也会以起起落落的格局为主导。　　科网股目前虽然回稳，早前的调整究竟是象征着泡沫幻灭的开始还是仅为短线调整？笔者认为，目前市场上的科网股估值都已经达到了虚高的地步，本身的利润并不能支撑现有的估值水平。但此轮调整与2000年全球科网股泡沫破灭并不一样，毕竟目前不少龙头企业已经有利润，此轮调整最终将会以汰弱留强的模式进行，概念归概念，实绩才是最重要的。　　自今年年初开始，笔者所认识的基金经理，不少已经关注到科网股份估值是否虚高。不过，此类公司的股价却持续上扬，导致投资者不断补仓，这也刺激了股价的持续上升，特别是今年2月份市场一窝蜂地跟踪互联网股。不过，不少科网企业的盈利并不理想，估值单边上扬仅靠政策支持而没有业绩支撑，显得不实际，市场开始呈现非理性的泡沫。　　此外，科网板块也出现另外一个见顶的信号：近期科网企业炽热地进行并购活动，彼此以天价争夺没有盈利的目标，看似彼此都希望交易能为投资市场带来刺激。这是非常明显的，要支撑高估值，业务的增长是必要的。单靠企业自身的增长速度，可能已经不能满足投资者的需求。因此，并购变成企业相互之间的比拼，从而变成概念至上，而协同效应则成次要的考虑。另一方面，投资者也变得不耐烦，不愿意再等候数年去观察企业自身发展成果。　　那么，今年的第一季度是否这一浪全球科网股狂潮的顶峰呢？科网股价值的上涨需要有业绩盈利来支撑，未来相关股份估值回归合理是必然的趋势。目前，不少准备上市企业因为市况不佳，需要缩减集资规模；接下来即将上市的科网企业也会受到影响，可能需要面对一个较低的估值，毕竟投资者的顾忌多了。　　环球经济开始缓慢复苏，资金成本最终也会上升。投资的焦点最终也会回到周期性的传统行业，特别是具备实力与增长性的成熟企业。当然，目前传统行业的增长趋势尚未确定，若经济发展明确，资金始终有可能会离开高风险板块，回归传统的权重股，投资者也需要明白这一天最终会来临。

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