民族宏观通胀压力不大需求疲弱依旧-【资讯】

发布时间：2021-07-15 15:20:35 阅读：次来源：铲子厂家

一、翘尾因素影响CPI同比涨幅回升2013年6月，CPI同比上涨2.7%，涨幅较5月回升0.6个百分点，略高于市场预期的2.6%。其中，城市CPI上涨2.6%，农村CPI上涨2.8%；食品价格上涨4.9%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.6%，服务价格上涨2.7%。

6月CPI环比持平，涨幅较上月回升0.6个百分点。其中，城市CPI持平，农村CPI上涨0.1%；食品和非食品价格均持平；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.2%。

6月CPI涨幅虽有回升，但是由于翘尾因素影响所致。2012年6月CPI环比下降0.6%，使得一方面本月翘尾因素增加；另一方面也降低了同比的基数。据测算，在本月2.7%的CPI同比涨幅中，2012年价格上涨的翘尾因素约为1.9个百分点，新涨价因素约为0.8个百分点。

6月翘尾因素对CPI同比涨幅的影响达到了2013年至今的最高点，未来数月，翘尾因素的影响将逐渐减弱。考虑到本月CPI环比持平，新涨价因素为2013年以来的低点，因此尽管CPI同比涨幅回升，但未来通胀压力并不严重。

6月CPI各分项涨跌不一。食品和居住价格同比涨幅依然居前，居住、家庭设备用品及维修服务价格环比上涨。具体看，CPI各分项中，食品价格同比上涨4.9%，环比持平；烟酒价格同比上涨0.3%，环比下降0.1%；衣着价格同比上涨2.3%，环比下降0.3%；家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.5%，环比上涨0.1%；医疗保健和个人用品价格同比上涨1.4%，环比持平；交通和通信价格同比下降0.7%，环比持平；娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨1.4%，环比持平；居住价格同比上涨3.1%，环比上涨0.1%。

其中居住类价格持续上涨。涨幅较5月扩大；2012年7月以来，由于房地产调控政策带动租金上涨，使得居住类价格环比持续为正，对CPI的整体上涨形成食品以外的另一种推动力量。

整体上看，6月CPI涨幅符合预期，预计下半年CPI将有小幅上升，但3.5%的年度目标仍然较容易达成。对于宏观经济而言，通胀压力并不明显。

二、PPI环比无改善，需求疲弱依旧2013年6月，PPI同比下降2.7%，降幅较5月缩窄0.2个百分点。6月PPIRM同比下降2.6%，降幅较5月缩窄0.4个百分点。从环比看，6月PPI环比下降0.6%，PPIRM环比下降0.5%。

6月PPI同比降幅中，2012年价格变动的翘尾因素约为-1.3个百分点，新涨价因素约为-1.4个百分点。而在5月份-2.9%的PPI同比降幅中，2012年价格变动的翘尾因素约为-2.1个百分点，新涨价因素约为-0.8个百分点。因此，本月PPI同比降幅收窄，原因在于翘尾因素影响减弱，而新涨价因素依然推动PPI同比降幅扩大，显示需求疲弱依旧。

自4月起，PPI环比已经连续3月维持在-0.6%，也是2012年8月短暂复苏以来的最低点，预计PPI环比三季度难以转正，需求将持续疲弱，经济环比增速将继续下行。

从PPI分项看，本月PPI的同比下降依然主要源自生产资料价格，尤其是上游采掘工业的PPI下降。具体看，生产资料价格同比下降3.5%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约2.68个百分点，不过其同比降幅较5月收窄0.3个百分点。其中，采掘工业价格下降8.5%，原材料工业价格下降4.2%，加工工业价格下降2.7%。采掘工业和原材料工业价格同比降幅较5月亦有所收窄。

从环比看，生产资料出厂价格环比下降0.7%，环比降幅较5月并无改善。其中，采掘工业价格下降1.9%，降幅较5月收窄0.4个百分点；原材料工业价格下降0.8%，降幅较5月收窄0.3个百分点；加工工业价格下降0.5%，降幅较5月扩大0.1个百分点。

2013年以来，生产资料价格整体呈回落趋势，本月降幅虽有所收窄，是否构成趋势性转折还有待观察。

6月生活资料价格同比持平。其中，食品价格上涨0.4%，衣着价格上涨1.0%，一般日用品价格下降0.5%，耐用消费品价格下降0.8%。然而，从趋势看，生活资料价格同比涨幅2013年以来也呈逐步回落趋势。

生活资料价格环比下降0.2%，降幅与5月相同。其中，食品价格下降0.2%，降幅较5月缩窄0.1个百分点；衣着价格环比持平，涨幅比5月相同；一般日用品价格环比下降0.1%，涨幅比5月收窄0.1个百分点；耐用消费品价格下降0.1%，降幅较5月缩窄0.2个百分点。

PPIRM数据显示，6月PPIRM仅农副产品价格同比上涨1.5%；而其他各类购进价格均同比下降，不过，除黑色金属类外，其他各类购进价格同比降幅均较5月有所收窄。

具体数据如下：黑色金属材料类价格同比下降6.3%，降幅较5月扩大0.4个百分点；燃料动力类价格下降4.9%，降幅较5月收窄0.7个百分点；有色金属材料及电线类价格下降4.5%，降幅较5月收窄0.5个百分点；化工原料类价格下降3.0%，降幅较5月收窄0.8个百分点；农副产品类价格上涨1.5%，涨幅较5月扩大0.9个百分点。

从环比看，仅农副产品类价格环比上涨，其他各类购进价格环比均有不同程度下降。燃料动力类、有色金属材料及电线类价格环比降幅收窄；黑色金属材料类、建筑材料及非金属类价格环比降幅扩大；化工原料类、木材及纸浆类、纺织原料类价格环比涨幅与5月相同具体数据如下：燃料动力类价格下降0.9%，降幅较5月缩窄0.2个百分点；有色金属材料及电线类价格环比下降0.6%，降幅较5月缩窄0.5个百分点；黑色金属材料类价格环比下降1.6%，降幅较5月扩大0.6个百分点；建筑材料及非金属类价格环比下降0.1%，降幅较5月扩大0.1个百分点；化工原料类价格环比下降0.5%，木材及纸浆类价格环比下降0.1%，纺织原料类价格环比持平，三者环比涨幅均与5月相同；农副产品类价格环比上涨0.8%，涨幅较5月扩大1.1个百分点。

6月PPIRM各分项中，大多数分项同比、环比均较5月有所改善，展现出一定的积极信号。但是，这是否意味着PPIRM环比走弱的趋势有所改变同样还有待观察。（民族证券）